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注：各券种根据托管数据月度净增量与前文发行与净增的各券种净增量之间存在差异主要系统计口径差异，时间划分上后者为发行起始日。7月央行窗口指导MLF支持信贷投放和信用债投资，资管新规过渡期整改要求有所放松，同时国务院常务会议强调保障融资平台合理融资需求，政策引导“宽货币”向“宽信用”过渡的意图明显，强化了市场对于政策托底的信心，信用债收益率下行，市场情绪向好。从托管数据来看，有以下几点值得关注：（1）本轮信用债行情的主力推动者仍是非银机构，尤其是广义基金加仓显著，但广义基金更偏好于短久期信用品种。7月广义基金对各品种信用债的持有占比均上升，是增持信用债的核心主力，但从托管数据也可以看出，广义基金对短融超短融的增持幅度强于中票和企业债。这与资管新规的放松主要集中在过渡期内（2020年底前）有关，虽然能够减小理财规模收缩的短期冲击，但新规细则中打破刚兑、净值化、去嵌套等核心精神仍然不变，长期来看理财资金配置力量趋弱和风险偏好降低的大方向仍然没变，故而广义基金更偏好短久期信用品种。（2）非银中负债端更为稳定的券商自营，在本轮行情中则更偏好中长久期的中票。负债端更为稳定的券商自营对绝对回报要求也更高，在市场情绪好转之后，就其有限的持仓存量而言，在信用债上拉长久期更为激进，从托管数据上看本月券商自营对中票显著增持而对短融减持。（3）银行整体减持信用债，尤其是全国性大行减持明显，银行对债券的增持主要体现在地方债。总的来说，虽然7月宽货币政策向市场注入大量资金，信用市场情绪也得到很大提振，但需求几乎全部由非银机构支撑。银行接到各类政策释放的资金后主要用来支持地方债和信贷，对信用债几乎没有增持，甚至在短融等品种上大量减持换手给广义基金。未来广义基金的新增配置需求能否持续，表内信用债风险偏好能否提升非常值得关注。

激智科技：北京沃衍拟减持不超3%股份激智科技（300566）11月12日晚公告，持股7.26%的股东北京沃衍，拟3个月内以大宗交易方式和集中竞价方式，减持股份合计不超过465.6万股，占公司总股本的比例不超过3%。恒泰艾普：总经理拟增持100万至150万股

2． 困境：无序多元化的管理难题1979年，举步维艰的外贸体制改革拉开了帷幕。纪录片《润物耕心》讲述外贸体制变革的燃情岁月计划经济下的高度统一的外贸体制有利于集中力量办大事，把有限的资金用在刀刃上，但代理贸易制度隔断了国内市场与世界经济的联系，指令计划和行政手段，已经不能符合外贸经营的内在规律。长久以来，华润是一家企业，但更是一个政府部门：即享受了垄断的政策红利，也肩负了重要的国家使命。

值得注意的是，杨振超的许多罪行发生在他任职于淮南市期间，而淮南市的腐败情况，同样是“塌方式”的。包括杨振超在内，淮南连续4任市委书记（陈维席、陈世礼、杨振超、方西屏）全部落马，令人触目惊心。接下来落马的是陈树隆。2016年11月8日，据中央纪委监察部网址消息，安徽省副省长陈树隆涉嫌严重违纪，接受组织调查。2017年5月10日，最高人民检察院经审查决定，依法对安徽省委原常委、原副省长陈树隆以涉嫌受贿罪立案侦查并采取强制措施。

我们交房模型的核心是认为不同年份销售住宅的交房时间是变化的，主要会受到库存和销售的影响。由于地产销售面积的数据质量较高，所以我们的模型以销售面积为基础，首先把每年的销售面积分为现房和期房两部分，现房假设在当年就交房，而期房假设在未来1-2.5年完成交房，综合考虑库存和销售情况来确定未来每段时间的交房比例，把交房速度分为五个档次，即“慢、较慢、中、较快、快”，最后计算出每年的交房面积。

一面是国内供货商在机遇红利之下产生投机心理，利用违约合同进了不少越位球；另一面是香港客商利用信息与政策的优势把持主场，屡屡通过犯规将阵线前提。失去了华润的对外市场，正在进行着一场没有裁判的比赛，与此同时，“主裁”还得兼职去当“第四官员”，为国家继续创造外汇。