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家居企业收入=客户数量*客单价,家居企业近几年通过推广套餐和增加家居配套品,客单价保持持续提升,随着2019年之后交房开始逐步回暖,客户数量有望较明显提升,在客单价还能保持稳中有升的情况下,19年业绩有望开始改善。看好家居板块19年交房回暖、原材料价格下降、龙头规模管理等优势发力带来的业绩回升。虽然1Q18家居企业普遍业绩基数较高,预计19年一季度业绩增长仍有压力,但随着新房交房改善、地产政策因城施策、二手房交易回暖等,业绩有望在二季度出现拐点,下半年开始回升。对于成品家居企业,18Q4 MDI/TDI等原材料价格回落,也驱动毛利率企稳回升。长期来看,我们认为家居企业集中度提升逻辑仍成立,结束渠道红利的野蛮发展期后,为经销商赋能将成为新成长动力,龙头企业不仅在管理、品牌上具有优势,而且在广告、开店、供应链等费用投入上相比小企业有规模优势。

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