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相较国外服装品牌企业的发展过程，国内企业在发展中加盟渠道和快速下沉的策略使得短期内建立了规模相对较大的零售渠道数量。但对比海外品牌而言，终端零售规模以及店铺的坪效上都有较大差距，其深层次原因和供应链效率以及本身终端门店管理效率都密切相关。因此，国内品牌企业在产品力上的不足，加盟模式下对终端门店管控的精细程度，以及供应链组织思路的欠缺都使得国内外品牌在估值表现上有巨大差异。未来随着中国服装龙头逐步对标海外，长期看，行业本身的集中度提高，企业自身的管理优化将会使市场对服装龙头的估值体系发生转变，并向国际靠拢。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部 李溪）

电子烟的用户群体分化为两大类，一类是寻找香烟替代品的烟民，另一类是侧重娱乐玩法的电子烟玩家。电子烟诞生之初，由于没有燃烧，不会产生焦油和一氧化碳，被众多烟民用来协助戒烟或当作卷烟的替代品。随后，电子烟的产品形态开始多样化，“机械杆”的出现让电子烟的可玩性大大提高，催生了一批电子烟玩家。电路板和芯片的使用，让用户可以DIY设置功率和模式，多样玩法催生了蒸汽文化。

（朋友提供的在大众点评上的该瑞幸咖啡店图片，据称图片比现场情况要好很多）没有足够认知到“一致性原理”对线上线下结合后运营的影响，这是对所谓“互联网思维”初创团队的一次认知暴击。互联网思维强调的“快速迭代”，这是软件技术的优势，所以初期简单的app或小程序比比皆是。可是对于线下的实体店来说，却无法做到“快速迭代”。何况还有商圈本身的形象会影响线下实体店。

据公开资料，仅2016年1月至2017年2月，灿星与唐德影视、Talpa公司之间对薄公堂就有十余次。 在此期间，浙江卫视播出的《中国好声音》早已改名为《中国新歌声》，但改名似乎也带来了“改运”，这档曾经红过的综艺，在如今一干潮流网综之中，几乎没有水花。

曾通过艺人工作室微博公布于8月10日首播的爱奇艺儿童纪实教育类综艺《超能幼稚园》同样延播，至今仍未上线。8月16日，芒果TV《爸爸去哪儿6》节目组通过官方微博发表节目延期声明称，为给观众更优质的节目内容和视听体验，节目将延期上线。除此之外，优酷的《想想办法吧！爸爸》在7月26日、8月2日之后再次延播，并且节目组并未对第二次延播作出声明。

从前十大股东结构来看，如果是在老股东之间进行股权转让，转让的比例达到5%就足以产生实质性的变化。格力的财务数据非常漂亮，其2018年半年报显示，账上放着1019亿元的现金，占总资产比例的46.54%。此外，格力电器几乎年年大手笔分红，自1996年上市至今，格力电器一共分红过19次，累计分红418亿元，分红率达40.65%。